Der Begriff ESG ist heutzutage zu einem Modebegriff geworden. Hinter diesen drei Buchstaben (Environmental Social Governance) steckt im Grunde eine sehr wichtige und für die Menschheit wohl zukunfstbestimmende Bewegung. Es geht darum, dass Unternehmen und Entscheidungsträger so operieren, dass die Umwelt und unsere natürlichen Resourcen möglichst nicht zu Schaden kommen und durch nachhaltige Konzepte die Zukunft der Menschen auf diesem Planeten bewahrt wird. Diese Publikation hat zum Ziel, darzustellen, wie solche Unternehmen, die sich dieses Ziel gesteckt haben, arbeiten und was ESG-Investoren von diesen Firmen erwarten. Es soll auch analysiert werden, wer die typischen Investitionsgruppen sind, die ihr Geld in solche Anlagemöglichkeiten stecken.
ESG bedeutet "Environmental Social Governance" und bezieht sich auf die drei Schlüsselbereiche bei der Messung der Nachhaltigkeit und der ethischen Aspekte einer Investition in ein Unternehmen. Diese Anleger überprüfen diese Unternehmen anhand von ESG-Kriterien.[1]
Darüber hinaus ist es ein Modebegriff, der auf den Kapitalmärkten und häufig von Anlegern verwendet wird, um das Verhalten von Unternehmen zu bewerten und ihre zukünftige finanzielle Leistung zu prognostizieren.
Die wichtigen Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren sind eine Checkliste nichtfinanzieller Leistungsindikatoren, die nachhaltige, ethische und Corporate-Governance Aspekte umfassen.[2]
Die Zahl der Investmentfonds, die mit ESG-Faktoren arbeiten, ist in den letzten Jahren schnell gewachsen und wird voraussichtlich in den kommenden zehn Jahren weiter steigen.
Umweltkriterien, die untersuchen, wie ein Unternehmen in Bezug auf den Schutz unserer natürlichen Umwelt abschneidet, mit den Schwerpunkten:
- Reduzierung der CO2-Emissionen
- Wasserverschmutzung und Wasserverschwendung
- Luftverschmutzung
- Rodung von Wäldern
- Ausbeutung von natürlichen Resourcen
- Einflüsse auf den Klimawandel[3]
Zu den Umweltfaktoren gehören der Beitrag eines Unternehmens oder einer Regierung zum Klimawandel durch Treibhausgasemissionen sowie Abfallmanagement und Energieeffizienz. Ihre
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Bemühungen zur Bekämpfung der globalen Erwärmung und zur Verringerung der Umweltverschmutzung sowie zur Dekarbonisierung spielen eine zentrale Rolle.[4]
Soziale Kriterien, die den Umgang des Unternehmens mit Menschen untersuchen und sich auf Folgendes konzentrieren:
- Mentale Gesundheit
- Gemeinschaftsbeziehungen
- Gleichberechtigung von Geschlechtem und die Anerkennung von Diversität
- Datenhygiene und Datensicherheit
- Umgang mit dem Kunden
- Arbeitnehmerbeziehungen
- Arbeitsbedingungen und Arbeitssicherheit (einschließlich Kinderarbeit oder Sklaverei)[5]
Zu den sozialen Kriterien gehören Menschenrechte, Arbeitsnormen und die strikte Ablehnung illegaler Kinderarbeit. Ein sozialer Aspekt ist auch, wenn ein Unternehmen gut in seine lokale Gemeinschaft integriert ist.
Governance-Kriterien, die untersuchen, wie sich ein Unternehmen selbst lenkt und regiert, konzentrieren sich hauptsächlich auf:
- Richtlinien zur Vergütung von Führungskräften
- Vorstand und seine Zusammensetzung
- Politischer und religiöser Standpunkt
- Steuerstrategie
- Verhinderung von Korruption und Bestechung[6]
Governance bezieht sich auf einen Pool von Regeln oder Prinzipien, die Rechte, Verantwortlichkeiten und Erwartungen zwischen verschiedenen Interessengruppen bei der Führung von Unternehmen definieren. Über ein genau definiertes Corporate-Governance-System lassen sich die Interessen der Stakeholder[7] ausgleichen und regulieren, um eine langfristige Stabilität zu gewährleisten.
Governance kann auch dem Standard der Regierung von Nationen entsprechen. Ein sogenanntes "Country Sustainability Ranking" bewertet die Regierungen, das von S&P global herausgegeben wird.[8]
"Wenn es um ESG geht, betrachten Unternehmen dies durch die Linse der Geschäftsmöglichkeiten; [...] neue Märkte, die sie erschließen und verkaufen können, Kostensenkung und auch integriertes Risikomanagement."[9]
Ezekiel Ward, Gründer von North Star Compliance Ltd.
Zu den neuen Märkten könnten gehören:
- Millennials, wo 83 % der Verbraucher möchten, dass Marken ihren Werten entsprechen
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- Die LGBTQ+-Community - und möglicherweise ihre Freunde und Familien
- Umweltbewusste Verbraucher
- Personen aus demografischen oder ethnischen Gruppen, die zuvor noch nicht mit Ihrer Marke interagiert haben
- Kostensenkungen könnten beinhalten:
- Reduzierte Mitarbeiterfluktuation und damit verbundene geringere Rekrutierungs- und Bindungskosten
- Ein geringeres Risiko von Geldstrafen aufgrund von Verstößen gegen die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften
- Die Kostenvorteile nachhaltigerer, weniger volatiler Lieferketten
Was versteht man unter integriertem Risikomanagement und inwiefern ist es eine Geschäftschance?
Integriertes Risikomanagement (IRM) ist eine Reihe von Praktiken und Prozessen zur Verbesserung der Entscheidungsfindung und Leistung von Unternehmen.[10] IRM wurde entwickelt, um eine integrierte Sicht auf den Risikomanagementansatz einer Organisation zu bieten, oft unterstützt durch unterstützende Technologien, und ist ein akzeptierter Ansatz zum Management von Unternehmensrisiken.
Beim Future of GRC-Webinar von Diligent im April 2020 wies Ezekiel Ward, der Gründer von North Star Compliance Limited, auf die enge Verbindung zwischen ESG und IRM hin und sagte, dass "ein Trend wie ESG eigentlich dasselbe ist wie integriertes Risikomanagement"[11], das Unternehmen befähigt ,-Führungskräfte, um eine ganzheitliche Sicht auf Risiken in den Bereichen Interne Revision, Compliance, Gesundheit und Sicherheit, Personalwesen und andere Funktionen zu erhalten.[12]
"ESG, wie ich das integrierte Risikomanagement in Unternehmen bezeichne, ist eine Sache, die ich für 2021 sehen werde."
Ezekiel Ward, Gründer von North Star Compliance Ltd.
"Für Anleger ist ESG im Großen und Ganzen eine Checkliste, um zu sagen: Ja, Sie wissen, dass die Unternehmen in unserem Portfolio [...] diese Faktoren haben, und das sollte zu besseren Renditen führen."
Ezekiel Ward, Gründer von North Star Compliance Ltd.
Für Investoren haben die Umwelt-, Sozial- und Governance-Kennzahlen eine wachsende Priorität - und das aus gutem Grund. Es hat sich gezeigt, dass die ESG-Performance stark mit der finanziellen Performance korreliert; Unternehmen im S&P 500, die im obersten Quintil für ESG-Faktoren rangierten, übertrafen die im unteren Quintil zwischen Anfang 2014 und Ende Juni 2018 um mehr als 25 Prozentpunkte.
Die Aktienkurse von Unternehmen mit hohen ESG-Rankings neigen auch dazu, weniger volatil zu sein, während Ereignisse mit "hoher ESG-Kontroverse" dazu führen können, dass die Ak-
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tien eines Unternehmens bis zu zwei Jahre hinter dem Markt zurückbleiben.
Da ESG-Scores und -Rankings zunehmend öffentlich veröffentlicht werden, wächst die Bedeutung von Investitionen in ESG-fokussierte Organisationen. Und es sind nicht nur veröffentlichte ESG-Kennzahlen, die die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen; der Reputationswert eines proaktiven Ansatzes zu Umwelt-, Sozial- und Governance-Fragen wird ebenfalls anerkannt. Heutzutage machen immaterielle Vermögenswerte wie Reputation mehr als 80 % des S&P-Vermögens-werts eines Unternehmens aus. Kein Wunder also, dass ESG-orientiertes Investieren in den letzten Jahren einen kometenhaften Aufstieg erlebt hat.[13]
"Regierungen versuchen, Veränderungen durch Politik voranzutreiben, und das wird von Wahlkräften vorangetrieben, das wird von einigen harten Realitäten in Bezug auf Sicherheit und Infrastruktur vorangetrieben. Regierungen haben also wieder eine ganz andere politikgesteuerte Perspektive."
Ezekiel Ward, Gründer von North Star Compliance Ltd.
Der verstärkte Fokus auf ESG im gesamten geschäftlichen und politischen Spektrum hat dies zu einem wichtigen Thema für Regierungen weltweit gemacht. Auch wenn die Coronavirus-Pandemie kurzfristig ESG auf die Tagesordnung gedrängt hat, machen es Zwänge wie die Veröffentlichung des IPCC-Berichts zum Klimawandel 2021 erneut zu einem vorrangigen Thema.
Auch wenn die Regierungen vielleicht vorübergehend ihre Augen vom Ball nehmen mussten, drohen ESG-Themen wie soziale Ungerechtigkeit und Klimawandel das Gefüge der Gesellschaft zu beschädigen, wenn sie nicht angegangen werden.[14]
"Die Gesellschaft als Ganzes treibt ESG voran, und das ist [eine] grundlegende Veränderung. [...] Als Individuen wollen wir wirklich darauf achten, wo wir leben [...], den Planeten und diese Kräfte, die uns besonders auf der Klimaseite, aber auch auf der sozialen Seite durch die Globalisierung und einige der anderen sehr bewusst geworden sind Auslagerung von Problemen aus wohlhabenderen Ländern in weniger regulierte Bereiche."
Ezekiel Ward, Gründer von North Star Compliance Ltd.
Die Gesellschaft steht vor Herausforderungen durch die oben umrissenen Probleme; die Strategien der Regierung zur Bekämpfung von Ungerechtigkeit und Ungleichheit und zur Bewältigung von Umweltauswirkungen werden sich grundlegend auf die Funktionsfähigkeit von Gesellschaften auswirken.[15]
Wenn Investoren Unternehmen zu einer größeren ESG-Verantwortung drängen, wird die breitere Gesellschaft davon betroffen sein, sei es als Mitarbeiter, Verbraucher, Interessenvertreter oder diejenigen, die im Schatten der
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Geschäftstätigkeit von Unternehmen leben.[16]
ESG-Anlagen begannen in den 1960er Jahren. Während sich bestimmte ethische Bedenken geändert haben, bleibt das Prinzip des nachhaltigen Investierens gleich. Immer mehr Anleger nutzen ESG-Kriterien als Instrument zur Bewertung potenzieller Investitionen neben der traditionellen Finanzanalyse.
Laut einem Bericht von PWC[17] hat die Praxis des ESG-Investments in den letzten Jahren zugenommen. Der Bericht stellt fest, dass der ESG-Vermögenspool weiter schnell wachsen und in den kommenden Jahren im Anlageprozess von wesentlicher Bedeutung sein wird.
Das Wachstum von ESG-Anlagen lässt sich laut dem Finanzunternehmen MSCI auf drei Gründe zurückführen:
- Die Welt, wie wir sie kennen, verändert sich.
- Die nächste Generation von Investoren verändert die Art und Weise, wie Investitionen funktionieren.
- Daten und Analysen haben sich dahingehend weiterentwickelt, dass sie mehr Informationen liefern als je zuvor.[18]
Das Antlitz unseres Planeten verändert sich durch den Klimawandel buchstäblich. Dürren, Ernährungsunsicherheit und steigende Temperaturen haben einen Dominoeffekt auf die Umwelt, der sich auf mehrere Sektoren auswirkt.
Für Anleger ergeben sich neue Risikofaktoren, und es werden neue Vorschriften erlassen, um die Auswirkungen von Umweltschäden abzumildern.[19] Massenmigrationen und Vertreibungen aufgrund von Klimakrisen verändern die demografische Zusammensetzung bestimmter Gebiete - und die Vorbereitung auf diese Krisen verändert die Art und Weise, wie wir unser Leben leben.[20]
Da sich die Technologie weiterentwickelt und immer breiter verfügbar wird, sind Datenschutz und Sicherheit auch etwas geworden, das Unternehmen nicht mehr ignorieren können. Nach aufsehenerregenden Datenschutzverletzungen verschärfen Unternehmen klugerweise ihre Sicherheitsprotokolle. Wenn sich diese Unternehmen anpassen, könnten Anleger ihre Strategien entsprechend ändern.[21]
Die heutige Generation von Investoren ist auf der Empfängerseite eines massiven Vermögenstransfers von der Boomer-Generation - bis zu 68 Billionen US-Dollar laut einem Bericht von CNBC.[22] Und die Menschen, die dieses Vermögen erben, denken möglicherweise anders darüber, wie es investiert werden sollte, als die Generation, von der sie es erben.
Laut einem Bericht der Bank of America aus dem Jahr 2016 über ESG-Anlagen könnten 15 bis 20 Billionen US-Dollar dieses Geldes in den nächsten
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Jahrzehnten in ESG-Anlagen fließen. In diesem Fall könnte sich die Größe des US-Marktes ungefähr verdoppeln.[23]
Investoren im Millennial-Alter und insbesondere Frauen halten die Unternehmen, in die sie investieren, auf einem höheren Niveau. 67 % von ihnen glauben, dass Investitionen eine Möglichkeit für sie sind, "sozialen, politischen und ökologischen Wert" auszudrücken, im Gegensatz zu 36 % der Boomer.
Noch ein paar Statistiken über die neueste Generation von Investoren, wie sie von MSCI zitiert werden:
- Millennials sind mehr als doppelt so wahrscheinlich an Investitionen interessiert, die der Lösung gesellschaftlicher oder wirtschaftlicher Probleme dienen.
- 90 % der Millennials, die dazu wohlhabend genug sind, wollen in den nächsten fünf Jahren ihre Zuweisungen an verantwortungsbewusste Anlagen erhöhen.
- 84 % der in einer Studie von Morgan Stanley befragten Millennials gaben an, an nachhaltigeren Investitionen interessiert zu sein.
- Der Bericht von Morgan Stanley behauptet auch, dass 71 % der Privatanleger an nachhaltigen Investitionen interessiert sind.[24]
Was einst als weniger profitabler Nischenbereich des Investierens galt, rückt in den Vordergrund. Der Aufstieg grüner Energie, die Notwendigkeit zur Bekämpfung des Klimawandels und das wachsende öffentliche Wissen über die Lieferkette treiben Verbraucher zu Marken, die ESG-Finanz- und Betriebsprinzipien anwenden. Und Investoren ziehen nach.
Aus diesem Grund verfolgen Unternehmen wie J.P. Morgan und Goldman Sachs ESG-Anlagen genau und nehmen sie ernster als je zuvor. Organisationen reagieren darauf, indem sie Maßnahmen ergreifen, um sicherzustellen, dass ihr Ansatz die ESG-Performance liefert, die Investoren und ihre Berater anstreben. Die ESG-Lösungen von Diligent können helfen, indem sie Unternehmen die Struktur, Genauigkeit und Metriken bieten, die sie benötigen, um umfassend über die ESG-Leistung zu berichten, Verbesserungen zu verfolgen und Erfolge nachzuweisen.
ESG-Software spielt eine zunehmend zentrale Rolle in den ESG-Programmen vieler Unternehmen. Die Datenherausforderungen, die sich aus der Notwendigkeit robuster ESG-Berichte ergeben, mögen entmutigend erscheinen, aber es gibt eine Reihe von Lösungen, um ihre verschiedenen ESG-Initiativen zu verstehen.[25]
Eine ESG-Datenmanagementlösung kann dabei helfen, die beweglichen Teile zu koordinieren, über Fortschritte zu berichten und Aktivisten, Investoren und Wettbewerbern einen Schritt
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voraus zu sein. Die Wahl der richtigen Lösung ist von entscheidender Bedeutung, und Unternehmen sollten bei der Auswahl von Optionen fünf Schlüsselkriterien und Funktionsbereiche priorisieren:
- Flexibilität
- Datensammlung
- Überwachung und Berichterstattung
- Spezialisierte Funktionen in den Bereichen Klima/Nachhaltigkeit und Vorstandsvergütung
- Service und Support[26]
Da ESG bei Verbrauchern, Gesetzgebern, Aufsichtsbehörden und Investoren voraussichtlich an Bedeutung gewinnen wird, müssen Sie bei der Erhebung, dem Benchmarking und der Berichterstattung von ESG-Daten einen Schritt voraus sein.
Sie müssen für Audits bereit sein, mit Dokumentationen und Berichten, die einer Prüfung standhalten, da die ESG-Berichterstattung zur Norm wird. Und die von Ihnen gewählte Lösung muss flexibel und skalierbar sein, damit sie sich mit sich ändernden ESG-Prioritäten und externen Faktoren weiterentwickelt.[27]
Alle börsennotierten Unternehmen sind seit 2017 verpflichtet, einen sogenannten Nachhaltigkeitsbericht zu erstellen. Dies geschieht im "Lagebericht" als Bilanzanhang.
Heutzutage haben Rating-Agenturen die Prüfung der ESG-Kriterien übernommen. Sie sammeln Informationen zu sozialen Aspekten, Umweltschutz und Unternehmensführung zusammen. Diese Agenturen stellen die gesammelten Informationen Fondsgesellschaften, Banken oder den institutionellen Anlegern direkt zur Verfügung.
Um die Daten besser miteinander vergleichen zu können, werden sogenannte Benchmark-ESG-Scores erstellt, mit deren Hilfe sich Unternehmen oder Länder in Hinsicht der ESG-Kriterien besser untereinander vergleichen lassen können.[28]
Die Vereinten Nationen haben 2015 einen 17-Punkte Plan (Sustainable Development Goals) erstellt. Darin haben sich etwa 200 Länder verpflichtet, gegen Armut und Hunger vorzugehen sich für die Gesundheit und Gleichberechtigung von allen Menschen auf dieser Welt einzusetzen und nachhaltig zu wirtschaften.[29]
Die Unternehmen, die in der Vergangenheit rechtzeitig ihre Strategie auf Nachhaltigkeit aufgebaut haben, profitieren heute von dieser Weitsicht. Umwelt, Soziales und Ethik stehen nicht im Widerspruch zu Umsatzsteigerung und Profitmaximierung, im Gegenteil, sie helfen sogar dabei. Nachdem das Bewusstsein der Bevölkerung nach Nachhaltigkeit stetig wächst, steigt die Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen solcher Firmen, die die ESG-Kriterien erfüllen. Fondsgesellschaften haben diesen Trend erkannt und bieten gezielt solche ETFs an. Die UN hat sich
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zu Ziel gesetzt, bis 2030 die Ziele ihrer "nachhaltigen Entwicklung" (SDG) zu erreichen, so dass die Bedeutung der ESG-Kriterien weiter steigen wird.[30]
Es gibt drei Auswahlkriterien, die ein Anleger beachten sollte, wenn er für sich die "richtigen" Unternehmen und damit die richtige Investitionsstrategie auswählt.
ESG-Integration: Darunter versteht man das Sammeln von Informationen über ein Unternehmen, die nicht unbedingt mit finanziellen oder wirtschaftlichen Aspekten zu tun haben. Aus diesen Informationen versuchen Analysten eine Prognose zu erstellen, welchen Effekt diese Informationen auf die Zukunft des Unternehmens haben.
Ausschlussprinzip: Investitionen die Tabak- Alkohol- oder Rüstungsindustrie, Glücksspiel, Pornographie, Atomenergie oder die Missachtung von Menschenrechten werden am häufigsten von Anlegern abgelehnt. Mit dieser Strategie werden bestimmte Branchen von vorn herein vermieden.
Best-in-Class: Dieses Verfahren gibt dem Anleger die Möglichkeit, die besten Unternehmen einer Branche in die enge Wahl zu nehmen. Hierzu werden die Bewertungen der Ratingagenturen zur Hilfe genommen.
Am 25. September 2015 verabschiedete die Generalversammlung der Vereinten Nationen (UN) einen neuen globalen Rahmen für nachhaltige Entwicklung: die Agenda 2030 für nachhaltige Entwicklung (im Folgenden: Agenda 2030). Die Agenda 2030 konzentriert sich auf nachhaltige Entwicklungsziele und umfasst drei Dimensionen der Nachhaltigkeit: Wirtschaft, Soziales und Umwelt. Am 22. November 2016 veröffentlichte die Kommission ihre Mitteilung "Nächste Schritte für Europas nachhaltige Zukunft", die die Ziele für nachhaltige Entwicklung mit dem politischen Rahmen der EU verknüpft. Ziel ist es sicherzustellen, dass alle EU-Maßnahmen und politischen Initiativen - sowohl innerhalb der EU als auch weltweit - die SDGs von Anfang an berücksichtigen. In seinen Schlussfolgerungen vom 20. Juni 2017 bekräftigte der Rat das Engagement der Union und ihrer Mitgliedstaaten für eine vollständige, kohärente, umfassende, integrierte und wirksame Umsetzung der Agenda 2030 in enger Zusammenarbeit mit Partnern und anderen Interessenträgern. Am 11. Dezember 2019 veröffentlichte die Kommission ihre Mitteilung mit dem Titel "The European Green Deal".
Das auf Grundlage des Rahmenübereinkommens der Vereinten Nationen über Klimaänderungen verabschiedete Pariser Abkommen (im Folgenden: Pariser Abkommen) wurde am 5. Oktober 2016 von der EU genehmigt. Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe c
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des Übereinkommens von Paris zielt neben anderen Regulierungsinstrumenten darauf ab, eine angemessene Reaktion auf den Klimawandel durch den Fluss von Finanzmitteln zu fördern.[31] Unter anderem durch die Ausrichtung der Finanzströme auf einen Weg hin zu niedrigen Treibhausgasemissionen und einer Entwicklung, die die Auswirkungen des Klimawandels adressiert. Dementsprechend hat der Europäische Rat am 12. Dezember 2019 Schlussfolgerungen zum Klimawandel angenommen.
Die Förderung und Nutzung von Finanzprodukten, die Umweltziele priorisieren, ist ein wirksames Mittel, um private Investitionen in nachhaltige Aktivitäten umzulenken (Park, 2018). Der Hauptzweck der Anforderungen für die Vermarktung von Finanzprodukten oder Unternehmensanleihen als umweltfreundliche Anlagen besteht darin, die Anlegerinformation - und damit das Anlegervertrauen - über die Umweltauswirkungen dieser Finanzprodukte und Unternehmensanleihen zu erhöhen sowie diesbezügliche Bedenken auszuräumen Transparenz und "grüne Malerei". Wenn wir von diesen Anforderungen sprechen, meinen wir die Anforderungen der Mitgliedsstaaten und der Union, die es Finanzmarktteilnehmern und Emittenten ermöglichen, nationale Labels zu verwenden.
Derzeit ist es in einigen Mitgliedstaaten möglich, ein nationales Label zu verwenden, und es gibt auch private (industrielle) Labelsysteme und -initiativen. Diese bestehenden Systeme bauen auf verschiedenen Klassifizierungssystemen für umweltverträgliche Wirtschaftstätigkeiten auf. Angesichts der auf Ebene des Pariser Abkommens und der EU eingegangenen politischen Verpflichtungen ist es wahrscheinlich, dass immer mehr Mitgliedsstaaten ihre eigenen Kennzeichnungssysteme schaffen und anwenden oder anderen Anforderungen - die einem ähnlichen Zweck dienen - Finanzmarktteilnehmern oder Emittenten auferlegen für Finanzprodukte und Unternehmensanleihen als umweltfreundlich im Hinblick auf die Förderung nachhaltiger Geldanlagen.[32]
Wenn wir uns in Bezug auf nachhaltige Investitionen innerhalb der Europäischen Union ausschließlich auf nationale Regeln und marktbasierte Initiativen verlassen und diesen Regulierungsbereich in die Zuständigkeit der Mitgliedstaaten übertragen, kann dies zu einer Fragmentierung des europäischen Binnenmarkts führen. Wenn die Finanzmarktteilnehmer offenlegen, wie und in welchem Umfang die verfügbaren Finanzprodukte umweltverträglich sind, würde dies den Anlegern helfen.[33] Dies würde Anleger ermutigen, grenzüberschreitend sicherer in ökologisch nachhaltige Finanzprodukte zu investieren, und dadurch das Funktionieren des Binnenmarkts verbessern. Wenn die Finanzmarktteilnehmer den Anlegern nicht erklären, wie die jeweilige Investitionstätigkeit zu den Umweltzielen beiträgt, oder wenn die Finanzmarktteilnehmer eine andere Begrifflichkeit und andere Kriterien verwenden, ist es für die Anleger unverhältnismäßig schwierig, dies zu überprüfen und verschiedene Anlagemöglichkeiten zu vergleichen, die Kos-
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ten und Risiken beinhalten würden. Die unterschiedlichen Standards betreffen auch jene Wirtschaftsakteure, die ausländische Investitionen nutzen wollen. In ihrem Fall sollten sie in jedem Mitgliedsstaat unterschiedliche Kriterien erfüllen. Das Fehlen einheitlicher Kriterien würde daher die Kosten erhöhen und Wirtschaftsakteure erheblich vom Zugang zu grenzüberschreitenden und funktionierenden Kapitalmärkten zum Zwecke nachhaltiger Investitionen abhalten. Es wurde festgestellt, dass solche Praktiken Anleger davon abhalten, ökologisch nachhaltige Investitionen zu tätigen.
Der obigen Logik folgend formuliert die taxonomische Verordnung ihren Zweck wie folgt: Die Harmonisierung der Klassifizierung nachhaltiger Wirtschaftstätigkeiten erleichtert grenzüberschreitende nachhaltige Investitionen in der gesamten Europäischen Union und beseitigt Hindernisse für das Funktionieren des Binnenmarkts bei der Anwerbung von Finanzmitteln für Nachhaltigkeitsprojekte und verhindert das Auftreten von Hindernissen für solche Projekte.
Die Präambel der TR legt nahe, dass die Definition von Kriterien für umweltverträgliche Wirtschaftstätigkeiten Wirtschaftsakteure, die nicht unter die taxonomische Verordnung fallen, ermutigen kann, Informationen über ihre umweltverträglichen Wirtschaftstätigkeiten auf freiwilliger Basis zu veröffentlichen. In Anlehnung an die Erkenntnisse von Dhaliwal et al (2011) helfen diese Informationen Finanzmarktteilnehmern und anderen betroffenen Finanzmarktteilnehmern nicht nur dabei, leichter zu erkennen, welche Wirtschaftsakteure umweltverträgliche Wirtschaftstätigkeiten ausüben, sondern erleichtern auch die Mittelbeschaffung für diese Wirtschaftszweige Schauspieler.
Marktbeobachtungen legen nahe, dass alle von der Mittelbeschaffung abhängigen Bereiche des Geschäftslebens - unabhängig davon, ob die Mittelbeschaffung in Form von Bankkrediten oder anderen Formen der Marktfinanzierung erfolgt - mit der Taxonomie-Verordnung verknüpft sind, da Nachhaltigkeitsinformationen zu einer Marktanforderung werden. Die europäische Regulierungsbehörde entschied, dass das Finanzsystem angesichts des Ausmaßes der Herausforderung und der Kosten, die mit Untätigkeit oder verspäteten Maßnahmen zur Nachhaltigkeit verbunden sind, schrittweise an das nachhaltige Funktionieren der Wirtschaft angepasst werden sollte. Dazu müssen nachhaltige Finanzierungen allgemein akzeptiert und ihre Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit von Finanzprodukten und -dienstleistungen berücksichtigt werden. In diesem Sinne soll die Umschichtungsfunktion der Wirtschaft (d.h. Banken und Investoren) den Zufluss finanzieller Ressourcen in nachhaltige Aktivitäten erhöhen. Und dies setzt alle Unternehmen, die Investitionen suchen, die am Nachhaltigkeitsrahmen ausgerichtet sind, aufgrund der Finanzierung unter wirtschaftlichen
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Druck, da sonst die Gefahr besteht, bevorzugte Finanzierungsmöglichkeiten hinsichtlich der verfügbaren Finanzierung oder der Konditionen (Zinssatz) zu verlieren.
Die Klassifizierung ökologisch nachhaltiger Wirtschaftstätigkeiten sollte die Entwicklung zukünftiger EU-Politiken zur Unterstützung nachhaltiger Finanzierungen ermöglichen, einschließlich Standards auf EU-Ebene für grüne Finanzen, und schließlich die Schaffung von Labels, die die Einhaltung dieser Standards in der gesamten Union offiziell anerkennen.[35] Es bedarf einheitlicher gesetzlicher Vorgaben, um den Grad der Umweltverträglichkeit von Investitionen nach einheitlichen Kriterien für umweltverträgliches Wirtschaften zu bestimmen. Dies dient als Referenz für zukünftiges EU-Recht, das darauf abzielt, die Verlagerung von Investitionen hin zu umweltbewussten, nachhaltigen Wirtschaftstätigkeiten zu erleichtern.
Die Bedeutung der taxonomischen Regulierung sollte im Licht ihrer breiteren Ambitionen interpretiert werden. In Bezug auf das Erreichen der Ziele für nachhaltige Entwicklung in der EU haben politische Entscheidungen wie die Einrichtung des Europäischen Fonds für strategische Investitionen (ESI-Fonds) zusätzlich zu den Staatsausgaben effektiv zur Umschichtung privater Investitionen hin zu nachhaltigen Investitionen beigetragen.[36] Der 40 Prozent der ESI-Fonds-Klimainvestitionen setzt Ziele für Infrastruktur-und Innovationsprojekte. Gemeinsame Kriterien zur Bestimmung, ob Wirtschaftstätigkeiten nachhaltig sind, einschließlich ihrer Auswirkungen auf die Umwelt, könnten künftigen ähnlichen Initiativen der Union zugrunde liegen, um Investitionen für klimabezogene oder andere Umweltziele zu mobilisieren.
Anstatt viele Branchen in der EU direkt zu regulieren, verfolgt die Verordnung einen sogenannten "Hybrid"-oder "Hintertür"-Ansatz für Investitionen durch Kennzeichnungspflichten und Transparenzanforderungen für Investitionen.
Die im taxonomischen Erlass definierten Offenlegungspflichten ergänzen die Regeln für nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen des Finanzdienstleistungssektors:[37]
- Taxonomisches Dekret, Präambel, 16.
- Verordnung (EU) 2015/1017 des Europäischen Parlaments und des Rates (25. Juni 2015) über den Europäischen Fonds für strategische Investitionen, die Europäische Investitionsberatungsplattform und das Europäische Portal für Investitionsprojekte sowie 1291/2013/ EU und 1316/2013/ EU Änderungsverordnung -Punkt 17 der Präambel des Europäischen Strategischen Investitionsfonds und der taxonomischen Verordnung.
- Zu nachhaltigkeitsbezogenen Angaben in der Finanzdienstleistungsbranche (27. November 2019).
Auf der Grundlage der oben genannten Tatsachen muss die Kommission den Inhalt und das Format der zu
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veröffentlichenden Informationen festlegen. Diese Informationen sollten es den zuständigen nationalen Behörden ermöglichen, die Einhaltung der Offenlegungspflicht leicht zu überprüfen und sie im Einklang mit dem anwendbaren nationalen Recht durchzusetzen. Wenn Finanzmarktteilnehmer die Kriterien für umweltverträgliche Anlagen nicht berücksichtigen oder nicht erfüllen, muss eine Stellungnahme veröffentlicht werden. Um eine Umgehung der Offenlegungspflicht zu vermeiden, ist diese Pflicht auch anzuwenden, wenn Finanzprodukte mit umweltfördernden Eigenschaften vermarktet werden, wozu auch Finanzprodukte gehören, deren Zweck Umweltschutz im weiteren Sinne ist.
In ihrer Mitteilung vom 20. Juni 2019 mit dem Titel "Guidance on Non-Financial Reporting: Addendum to the reporting of climate-related information" empfiehlt die Kommission großen namentlich genannten Unternehmen, bestimmte klimabezogene Key Performance Indicators (KPIs) zu melden, die der Taxonomie entsprechen auf der Grundlage einer Rahmenverordnung. Als besonders relevant gelten bei den genannten großen Nichtfinanzunternehmen der Umsatz, die Investitionsausgaben (CAPEX) oder Betriebsausgaben (OPEX) im Zusammenhang mit umweltverträglichen Wirtschaftstätigkeiten sowie die wichtigsten Leistungsindikatoren für große Finanzdienstleister.[38] Diese Informationen sind nützlich für Anleger, die an Unternehmen interessiert sind, deren Produkte und Dienstleistungen einen wesentlichen Beitrag zu einem der im TR festgelegten Umweltziele leisten. Der EU-Gesetzgeber betonte, dass es angemessen ist, die jährliche Veröffentlichung solcher Schlüsselleistungsindikatoren für die genannten großen Unternehmen zu verlangen, und dass die technischen Einzelheiten dieser Anforderung in delegierten Rechtsakten festgelegt werden sollten, mit besonderem Schwerpunkt auf großen Finanzunternehmen. Während eine Ausweitung einer solchen Anforderung auf kleinere Unternehmen unverhältnismäßig aufwendig wäre, können sich kleinere Unternehmen dafür entscheiden, solche Informationen freiwillig offenzulegen.
In den letzten Jahren sind uns immer häufiger diese drei Buchstaben begegnet, die ursprünglich so viel bedeuteten wie umweltschonende, sozial verantwortliche und verantwortungsvolle Unternehmensführung. Wie bereits erwähnt, ist ESG mittlerweile zu einer Wissenschaft geworden und Teil der heutigen modernen Unternehmensführung.
Diese drei Buchstaben charakterisieren dieses Buzzword. Was steckt eigentlich dahinter? Nichts anderes, als dass man verantwortungsvoll mit der Natur, aber auch mit seinem Eigentum umgehen sollte.
Als Juristen kommt uns das bekannt vor.
Fast jede Verfassung in demokratischen Ländern schreibt einen verantwortungsvollen Umgang mit Eigentum vor. Zum Beispiel Artikel 14 des Grund-
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gesetzes: "Eigentum verpflichtet, sein Gebrauch soll auch dem Gemeinwohl dienen". Fast derselbe Wortlaut wird auch in der ungarischen Verfassung, nämlich in Art. XIII verwendet.
Für mich stellt sich die Frage, warum diese Selbstverständlichkeit jetzt zum Modewort wurde, obwohl wir es in unseren Gesetzen seit Jahrzehnten von den Menschen erwarten?
Wahrscheinlich deshalb, weil viele Menschen jetzt sehen, dass es wirklich schon 5 vor 12 ist und dass wir unsere natürlichen Ressourcen zusehends erschöpfen und die Erde zerstören.
Erderwärmung, immer extremere Naturkatastrophen, Smog und schlechte Luft in den Großstädten machen jedem klar, wie es um uns steht.
Erschwerend kommt natürlich hinzu, dass unsere Trinkwasservorräte rapide zur Neige gehen, sodass in vielen Ländern dieser Welt Millionen von Menschen daran erkranken und sterben. Natürlich spielt die ungerechte Verteilung von Eigentum und Gütern eine große Rolle. Die Armen werden immer ärmer und die Reichen immer reicher. Dies wird auch in der aktuellen Covid-19-Pandemie deutlich sichtbar.
Während in vielen Ländern der Dritten Welt Millionen von Menschen noch nicht einmal die erste Impfung erhalten haben, erhalten Menschen in reichen Ländern bereits die dritte Dosis.
Wenn es irgendwo auf der Welt Krieg gibt, entsendet die UNO Friedenstruppen (Blauhelme) in solche Regionen, vor allem zum Schutz der Zivilbevölkerung. Wäre es nicht viel wichtiger, solche Truppen nach Afrika oder Südamerika zu schicken, um die Abholzung der Regenwälder zu stoppen, die die gesamte Menschheit auf der Erde bedroht?
Ohne Regenwälder wird sich nicht nur das Klima der Erde ändern, sondern es wird auch keinen Sauerstoff mehr geben. Was ist eine größere Bedrohung für die Menschheit, ein regionaler Krieg oder die Zerstörung der Erde als Lebensraum für alle Lebewesen.
Die große Frage bleibt: ist ESG die Lösung für die oben skizzierten Probleme? Sicher nicht, aber es ist ein Schritt in die richtige Richtung.
Gerade durch die "sozialen Netzwerke" könne man Massen von Menschen sensibilisieren, die dann eine Veränderung herbeiführen könnten. Wie oben erwähnt, haben wir wahrscheinlich nicht mehr viel Zeit, um die Zerstörung der Erde zu stoppen.
Es ist wissenschaftlich erwiesen, dass die Wirkung der Freone (Treibgas in Sprays) auf unsere Ozonschicht erst in zehn Jahren sichtbar wird, d.h. wenn wir ab heute aufhören, Freone zu versprühen, wird die Ozonschicht noch in den nächsten zehn Jahren zerstört[39]
Deshalb glaube ich, dass wir sehr bald den sogenannten "Point of no return" erreichen werden.
Dieser Ausdruck wird in der Luftfahrt verwendet, wenn sich ein Flugzeug über dem Ozean befindet und der Treibstoff nicht mehr ausreicht, um den Flughafen am Zielort zu erreichen oder zurückzukehren. Der Absturz der Maschine über dem Wasser ist unvermeidlich.
Auch wenn ESG ein Schritt in die richtige Richtung ist, sollte nicht über-
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sehen werden, dass viele Unternehmen und Menschen diese von Natur aus positive Bewegung für ihre eigenen egoistischen Ziele nutzen.
Nehmen Sie das Beispiel Tesla. Als Hersteller von Elektroautos bezeichnet sich Tesla selbst als "ESG-Unternehmen", weil das Unternehmen "kohlenstofffreie" Autos herstellt. Gleichzeitig kündigt Tesla jedoch an, Bitcoin als Zahlungsmittel zu akzeptieren. Jeder weiß, dass die "Bitcoin-Minen" riesige Energiequellen benötigen, die meist nicht kohlenstofffrei sind. Was ist das, wenn nicht Heuchelei?
Genauso verhält es sich mit Anlegern an den Börsen. Viele Anleger kaufen "ESG-freundliche" Aktien oder ETFs[40], nicht immer deshalb, weil sie damit die Erde retten wollen, sondern weil sie erkannt haben, dass diese Wertpapiere aktuell ein Aufwärtspotenzial für sie haben. Sie reiten nur auf dieser Welle.
Zusammenfassend glaube ich, dass ESG eine gute Initiative ist, aber nur dann, wenn Politik und Wirtschaft nicht nur heuchlerisch handeln und wirklich ehrliche und handfeste Maßnahmen ergreifen, um unsere Zukunft zu retten.
Rechtlich gesehen haben wir seit Jahrzehnten den rechtlichen Rahmen, um konkrete Verbote für diejenigen zu erlassen, die unsere Umwelt zerstören und damit die menschliche Existenz gefährden.
Das grundlegendste Menschenrecht ist das Recht auf Leben und hier ist das Leben aller Menschen auf dieser Welt gefährdet. Wäre das nicht ein Fall für den "Internationalen Gerichtshof für Menschenrechte" in Den Haag?
Sicherlich ja, wenn da nicht die eigennützigen Interessen einzelner Staaten und die Finanzmacht der Industrielobby wären.[41] ■
ANMERKUNGEN
[1] What is ESG? Definition and meaning (2021.11.09) https://marketbusinessnews.com/financial-glossary/esg-definition-meaning/
[2] What is ESG? Definition and meaning (2021.11.09) https://marketbusinessnews.com/financial-glossary/esg-definition-meaning/
[3] What is ESG? Definition and meaning (2021.11.09) https://marketbusinessnews.com/financial-glossary/esg-definition-meaning/
[4] Sustainable Investing Glossary - What is ESG? (2021.11.09) https://www.robeco.com/en/key-strengths/sustainable-investing/glossary/esg-definition.html
[5] What is ESG? Definition and meaning (2021.11.09) https://marketbusinessnews.com/financial-glossary/esg-definition-meaning/
[6] What is ESG? Definition and meaning (2021.11.09) https://marketbusinessnews.com/financial-glossary/esg-definition-meaning/
[7] Halász, Vendel, A felelős társaságirányítás fogalmáról és értéktartalmáról JURA 23 évf. 1. szám pp. 247-259. (2017)
[8] ESG As Government Policy (2021.11.09) https://www.cowen.com/insights/esg-as-government-policy/
[9] Muhammad Badar Ul Munir: Green Accounting, Myth or Reality? Is there a win win situation for corporates and environment?, Apr - Jun 2022 Environmental, Social And Corporate Governance (Esg) The Pakistan Accountant Magazine of Institute of chartered Accountants of Pakistan Apr - June 2022 p.25
[10] Integrating ESG risk into a risk management framework (2021.11.09) https://www2.deloitte.com/ie/en/pages/financial-services/articles/esg-risk-management-framework.html
[11] Integrating ESG risk into a risk management framework (2021.11.09) https://www2.deloitte.com/ie/en/pages/financial-services/articles/esg-risk-management-framework.html
[12] Integrating ESG risk into a risk management framework (2021.11.09) https://www2.deloitte.com/ie/en/pages/financial-services/articles/esg-risk-management-framework.html
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[13] Environmental social and governance (ESG) investing (2021.11.09) https://www.oecd.org/daf/fm/fmancial-markets/esg-investing.htm
[14] Blog: Improving Sustainability in Central Government - ESG Considerations (2021.11.09) https://www.bdo.co.uk/en-gb/insights/advisory/risk-and-advisory-services/improving-sustainability-in-central-government-esg-considerations
[15] Yurt Enver: ESG- Environmental Social Governance or Eine scheinheilige Geschichte in Bujtár, Zsolt (szerk.); Gáspár, Zsolt (szerk.); Szilovics, Csaba (szerk.); Breszkovics, Botond (szerk.); Ázsoth, Szilvia (szerk.); Szívós, Alexander Roland (szerk.) Fenntartható növekedés (ESG) jogi és gazdasági aspektusai Pécs, Magyarország: Pécsi Tudományegyetem Állam- és Jogtudományi Kar, Pécs 2022, 55. old.
[16] ESG: Society first, profits second (2021.11.09) https://www.ipe.com/esg/esg-society-first-profits-second/10053002.article
[17] https://www.pwccn.com/en/asset-management/esg-an-opportunity-for-asset-managers.pdf (2021.11.09)
[18] https://www.msci.com/esg-101-what-is-esg (2021.11.09)
[19] Nochta Tibor: A gazdasági-pénzügyi krízis válságba sodorja-e a szerződés intézményét? In: Auer, Ádám; Papp, Tekla (szerk.) A gazdasági világválság hatása egyes jogintézményekre Magyarországon és az Európai Unióban : Interdiszciplináris és jogösszehasonlító elemzés Budapest, Magyarország: Nemzeti Közszolgálati Egyetem (NKE) (2016) p. 179
[20] Nochta Tibor: Mennyiben szerződési kockázat a gazdasági válság? Jog Állam Politika 3. évf. 2. szám 2011 pp. 92-95.
[21] What is Environmental, Social and Corporate Governance (ESG)? (2021.11.09) https://insights.diligent.com/esg/
[22] https://www.cnbc.com/2019/10/21/what-the-68-trillion-great-wealth-transfer-means-for-advisors.html (2021.11.09)
[23] Our Environmental, Social and Governance leadership is central to our responsible growth strategy and is delivering long-term value to our shareholders. Bank of America Corporation 2016 Environmental, Social & Governance Report p 3.
[24] https://www.msci.com/esg-101-what-is-esg (2021.11.09)
[25] Why Enterprise Software Must Embrace ESG (2021.11.09) https://www.forbes.com/sites/forbestechcouncil/2021/08/16/why-enterprise-soft-ware-must-embrace-esg/?sh=505f044a2aed
[26] Why Enterprise Software Must Embrace ESG (2021.11.09) https://www.forbes.com/sites/forbestechcouncil/ 2021/08/16/why-enterprise-software-must-embrace-esg/?sh=505f044a2aed
[27] Why Enterprise Software Must Embrace ESG (2021.11.09) https://www.forbes.com/sites/forbestechcouncil/2021/08/16/why-enterprise-software-must-embrace-esg/?sh=505f044a2aed
[28] ESG-Kriterien und Reporting (2022.06.05) https:/praxistipps foais.de/esg-kriterien-definition
[29] https://www.un.org/sustainabledevelopment/sustainable-development-goals/ (2022.11.09)
[30] Mit einem nachhaltigen ETF gelingt der Einstieg (2022.06.07) https://www.finanztip.de/index-fonds-etf/nachhaltige-geldanlagen/
[32] https://ec.europa.eu/clima/eu-action/international-action-climate-change/climate-negotiations/paris-agreement_en (2021.11.09)
[33] Bujtár Zsolt: Az árnyékbankrendszer és az értékpapírosítás az Egyesült Államokban Controller Info 4: 3 2016 pp. 38-40
[34] Az eu taxonómiai rendelete: A befektetési tevékenységek első,"zöld" szótára Dobránszky-Bartus Katalin - Krenchel Jens Valdemar Gazdaság és Pénzügy - 7. évf. 4. sz. - 2020. dec. - DOI: https://doi.org/10.33926/GP.2020.4.2
[35] Verordnung (EU) 2020/852 des Europäischen Parlaments und des Rates (18. Juni 2020) zur Einrichtung eines Rahmens zur Förderung nachhaltiger Investitionen und zur Änderung der Verordnung (EU) 2019/2088, Präambel, 16.
[36] Verordnung (EU) 2015/1017 des Europäischen Parlaments und des Rates (25. Juni 2015) über den Europäischen Fonds für strategische Investitionen, die Europäische Investitionsberatungsplattform und das Europäische Portal für Investitionsprojekte sowie 1291/2013/EU und 1316 /2013 /EU-Verordnung - Punkt 17 der Präambel des Europäischen Strategischen Investitionsfonds und der Taxonomie-Verordnung.
[37] Verordnung (EU) 2019/2088 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen im Finanzdienstleistungssektor
[38] Mitteilung Der Kommission: Leitlinien für die Berichterstatung über nichtfinanzielle Informationen: Nachtrag zur klimabezogenen Berichterstattung (2019/C 209/01)
[39] https://www.mrgscience.com/ess-topic-62-stratospheric-ozone.html (2021.11.09)
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[40] Bujtár Zsolt: Eladó az egész világ? Avagy -ETF-k szabályozási kérdései JURA 22: 1. 2016 pp. 174-178.
[41] Yurt Enver: ESG- Environmental Social Governance or Eine scheinheilige Geschichte, ISBN 978934298144
Lábjegyzetek:
[1] Der Autor ist doctoral student, Doctoral School of the Faculty of Law, University of Pécs.
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